Ситуация на финансовых рынках
Ситуация на валютном рынке характеризовалась повышенной напряженностью с начала года. Однако причины происходящего менялись на протяжении этого времени.
В январе основным фактором был выход иностранных инвесторов из активов стран с развивающимися рынками, обусловленный действиями денежных властей США и общим замедлением темпов роста экономик этих стран. Всплеск волатильности происходил в целом ряде из них, но ситуация там относительно стабилизировалась. В России, скорее всего, был бы похожий сценарий, но, к сожалению, вмешался политический фактор.
Инвесторы довольно нервно отреагировали на рост политической напряженности на Украине, пик которой пришелся на понедельник, 3 марта.
В этот день утром мы приняли два решения, которые были призваны создать условия для стабилизации ситуации.
Первое — мы подняли ключевую ставку Центрального банка, по которой мы предоставляем основную ликвидность банковскому сектору, на 1,5 процентного пункта до 7% годовых.
Второе — решили ежедневно устанавливать параметры наших интервенций на валютном рынке исходя из оценки текущей ситуации.
И в понедельник же мы увеличили объем накопленных интервенций, необходимых для сдвига коридора бивалютной корзины, более чем в четыре раза – до 1,5 млрд. долларов США. В целом за понедельник мы продали чуть более 11 млрд. долларов США.
Это помогло ограничить панические настроения и поддержать устойчивость рубля.
Уже к вечеру ситуация на валютном рынке стала нормализовываться. По итогам дня рубль по отношению к основным валютам потерял примерно 1%.
Во вторник мы уже продавали гораздо меньше (сократили объем продаж в 36 раз) – около 300 млн. долларов США, и курс рубля за день практически отыграл падение понедельника.
Кроме того, учитывая ситуацию на валютном рынке, Минфин объявил о прекращении покупок валюты в Резервный фонд в связи с ростом волатильности на валютном рынке.
На рынке акций в понедельник было более существенное снижение котировок (порядка 11%), на следующий день котировки также пошли вверх, отыграв почти половину падения. Однако фондовый рынок в России недостаточно емкий и более подвержен колебаниям. Сегодня мы видим некоторое его снижение.
Мы не видим фундаментальных причин для обесценения рубля, сейчас давление на него вызвано внешними факторами. Текущие оценки показывают недооцененность российской валюты, прежде всего с учётом состояния положительного сальдо текущего счёта платежного баланса. Так, предварительные данные по торговому балансу показывают, что его положительное сальдо на 11% больше, чем в январе – феврале прошлого года. Видимо, сказалось влияние ослабления курса рубля в последние месяцы.
Однако устойчивому долгосрочному укреплению курса рубля может способствовать только положительная динамика основных показателей российской экономики: более высокие темпы экономического роста, повышение инвестиций, уменьшение оттока капитала.
Далее. Высказываются опасения: как произошедшее снижение курса рубля скажется на инфляции? По нашим оценкам, с учетом принятых мер мы можем достичь к концу года заявленной цели по снижению инфляции до 5%. Хотя пока остается повышенный инфляционный фон: в январе инфляция составила 6,1% в годовом исчислении, а в феврале – 6,2% (накопленная инфляция с начала года – 1,3%, январь – 0,6%, февраль – 0,7%).
При этом принятые решения об изменении масштаба нашего присутствия на валютном рынке не меняют нашего принципиального решения о переходе к режиму инфляционного таргетирования. Мы и далее будем повышать гибкость курсообразования. Но, как и заявляли ранее, в целях поддержания финансовой стабильности (а это наша основная цель и ответственность) мы будем при необходимости проводить валютные интервенции в нужных объемах. Именно такой подход мы и реализовывали в последние дни.
Наше решение по повышению ключевой ставки мы рассматриваем как временное, и оно может иметь определенные издержки, связанные с влиянием на экономический рост; мы будем следить за ситуацией и, исходя из нее, соответствующим образом проводить ДКП.
В целом, мы видим признаки нормализации ситуации, но Банк России уделяет пристальное внимание ее развитию. Мы обладаем широким спектром инструментов и достаточной величиной международных резервов для обеспечения стабильности на финансовом рынке.
Ситуация на мировых финансовых рынках стремительно ухудшается
Практически в нейтральном ключе завершили во вторник очередную торговую сессию российские биржевые индексы. Так, российский рублевый индекс Мосбиржи снизился на скромные 0,43% и завершил день на отметке 2443,83 пункта, а валютный индекс РТС сумел показать рост на 0,11% и закрылся на отметке 1159,47 пункта.
Российский рубль тоже весь день торговался без существенных изменений и завершил день вблизи отметки 66,5 рубля за доллар США. С прицелом до конца года вероятность падения рубля в паре с долларом до отметки 70+ пока остается высокой.
Индекс доллара (DXY) накануне поднимался до отметки 95,8 пункта, а евро опустился ниже уровня поддержки на отметке $1,15, пробой которого оправит эту пару в диапазон $1,10-1,05.
Банковский сектор в Европе начинает штормить из-за растущих распродаж на рынке облигаций и назревающих новых проблем у Турции, поэтому акции Сбербанка и ВТБ тоже продолжают находиться под давлением. Возможный новый пакет санкций в ноябре со стороны США также может коснуться российского банковского сектора, поэтому инвестировать в него сейчас не стоит. Акции ВТБ потеряли во вторник 2,07% и опустились до нового минимума за 4 года, 0,0384 рубля. Обыкновенные акции Сбербанка потеряли всего 0,31% и завершили день на отметке 191,25 рубля, но риски падения до отметки 170 рублей остаются высокими.
В лидерах роста оказались акции НМТП, они подскочили на 5,66%. Стало известно о том, что «Транснефть» купила у арестованных братьев Зиявудина и Магомеда Магомедовых долю в крупнейшем портовом операторе России, НМТП, получив в нем контрольный пакет. Сумма сделки составила $750 млн.
С технической точки зрения после хорошего роста в прошлые недели российские индексы готовятся к коррекции. Ближайший уровень поддержки по индексу Мосбиржи находится на отметке 2350 пунктов.
Валютный индекс РТС вряд ли в этом году сможет показать отметки сильно выше 1,2 тыс. пунктов, а риски коррекции к отметкам 900-1000 пунктов остаются высокими. Ближайший сильный уровень поддержки по индексу РТС находится на отметке 1050.
В целом ситуация на мировых финансовых рынках стремительно ухудшается. Усиливаются распродажи на рынках долга США и Европы, поэтому ситуация и на фондовых рынках закономерно ухудшается. Доходность 10-летних облигаций США во вторник поднималась до отметки 3,245% годовых — это максимум с 2020 года, при этом доходность 10-летних облигаций Италии уже достигла отметки 3,68% и держит путь к цели в 4%. Очень похоже, что падение цен на казначейские облигации США связано с распродажами со стороны Китая, если этот факт подтвердится, то настоящий хаос еще впереди.
Практически всю торговую сессию вторника все европейские и американские площадки были во власти продавцов, пока не выступил глава ФРБ Далласа Роберт Капплан. Еще три повышения ставки «кажутся неразумными» — эти его слова развернули биржевые индексы вверх и помогли им закрыться в плюсе. Между тем биржевой индекс Германии пробил важный уровень поддержки 12 тыс. пунктов, и теперь открыта дорога вниз для более глубокой коррекции. В любом случае в ближайшие два квартала ситуация на мировых рынках будет только ухудшаться, так как процесс сжатия ликвидности будет набирать обороты, а значит, денег в мировой финансовой системе будет становиться все меньше и они будут все дороже.
Из развивающихся стран наибольший отток капитала испытывает Индия. Ее фондовый рынок и валюта безоткатно падают. Ситуация схожа с Россией в 2020 году. Индийская рупия неделю за неделей переписывает минимумы, сейчас доллар стоит больше выше 74 рупии за доллар. С начала года рупия потеряла около 17%. Доходность 10-летних облигаций Индии достигла 8% годовых.
На фоне ослабления китайского юаня и роста американского доллара драгоценные металлы пока не пользуются спросом, хотя их покупка с горизонтом от года уже выглядит очень привлекательно. В рамках вчерашней сессии цена тройской унции золота опустилась чуть ниже отметки $1190, и пока сохраняются риски дальнейшего снижения еще на $30-40. Цены на нефть пока уверенно держатся вблизи максимумов с 2020 года, но из-за торговой войны США и Китая все сырьевые активы могут скоро сильно скорректироваться.
Василий Олейник, эксперт инвестиционного холдинга » Финам «
Медведев во вторник проведет совещание по финансовой ситуации
Премьер-министр Дмитрий Медведев проведет во вторник, 16 декабря, совещание по финансовой ситуации в России, передает «Интерфакс».
На открытии заседания правительственной комиссии по развитию Дальнего Востока Медведев отметил, что после завершения встречи он собирается обсудить с коллегами сложившуюся ситуацию на финансовых рынках.
Ранее во вторник в ходе торгов на Московской бирже курс доллара вырос до 69 рублей, евро поднялся до 87 рублей. Как отмечает Finanz, курсы валют, стабилизировавшиеся около 13 часов, начали резко падать примерно в 13:50 мск. Позднее, как отмечает портал, в ходе торгов иностранная валюта установила новые рекорды: доллар — на отметке 74 рубля, евро — на отметке 92 рубля.
В ночь на вторник, 16 декабря, Центробанк принял решение повысить ставку с 10,5% до 17% годовых из-за «необходимости ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски».
